REFORMA·▼ EL ESTADO RETROCEDIÓ · DESREGULA·CNV · Mercado de capitales
Los fideicomisos financieros salen al mercado sin que la CNV apruebe el prospecto antes
La Resolución General 1159/2026 reemplaza la revisión previa del prospecto y del contrato por su publicación en la Autopista de la Información Financiera; la CNV conserva la fiscalización posterior y unifica las franjas de acceso automático en una sola categoría con techo elevado.
Por Nicolás Yacoy · Director editorial
Resolución General 1159/2026 · COMISIÓN NACIONAL DE VALORESBoletín Oficial · 2026-08-06Publicado por DQST · 6 de ago de 2026
Antes
Regían franjas de Bajo y Mediano Impacto con topes de monto por categoría, y la CNV podía revisar el prospecto y el contrato del fideicomiso antes de que la oferta saliera al mercado.
Después
El régimen automático se unifica en Mediano Impacto Ampliado con techo de hasta UVA 100.000.000, o sin tope si la colocación va solo a Inversores Calificados. Basta publicar prospecto y contrato en la AIF al inicio de la difusión, sin aprobación ni revisión previa.
El permiso previo desaparece y queda la responsabilidad del emisor
En los regímenes automáticos la CNV ya no somete el prospecto ni el contrato de fideicomiso a aprobación o revisión previa. La condición es publicar la documentación en la AIF al inicio del período de difusión; el organismo mantiene sus facultades de fiscalización posterior.
La contracara es que «la información contenida en los documentos de la emisión, así como toda aquella que se ponga a disposición del público inversor, es de exclusiva responsabilidad del Fiduciario o, en su caso, del Fiduciante, según corresponda». La reiteración de errores imputables a las partes puede dar lugar a sanciones disciplinarias.
Una sola franja con techo de UVA 100 millones, o sin techo para calificados
El acceso automático se concentra en la categoría de Mediano Impacto Ampliado, con un tope de hasta UVA 100.000.000. Cuando la oferta se dirige solo a Inversores Calificados no hay límite de monto.
Quedan afuera del régimen los fideicomisos de infraestructura, capital emprendedor, activos virtuales y valores convertibles en acciones. El cómputo del monto agrega las emisiones por fiduciante en los doce meses anteriores al período de difusión.
Una vía específica para el que emite seguido
Se habilita la autorización automática de Emisiones Frecuentes para quien haya emitido al menos cinco fideicomisos, dos de ellos en los últimos doce meses, con mismo programa global, identidad de fiduciario y fiduciante y similar composición del activo subyacente.
El inversor entra sin límite de número y el mercado no puede pedir más
En Mediano Impacto Ampliado pueden participar en colocación primaria y secundaria inversores sin limitación de número, sean o no calificados, acreditándose mediante declaración jurada en cada suscripción.
Los mercados autorizados ya no pueden exigir mayores requisitos de listado o negociación que los del régimen automático, salvo la excepción de valores temáticos según principios ICMA.
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