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Análisis profundo — Dictamen de mayoría del Senado (O.D. 367/26, 9 de septiembre de 2026) Qué es este dictamen y dónde se ubica Este es el dictamen de mayoría firmado en comisión del Senado sobre la reforma de la Carta Orgánica del BCRA (expediente 0007-PE-2026). Su consejo es aprobar y su resultado es aprobación lisa y llana: a diferencia del dictamen de mayoría de Diputados (O.D. 211/26), que aprobaba «con modificaciones», este texto senatorial se presenta como versión a sancionar. Lo firman 16 senadores de La Libertad Avanza, Frente PRO, la UCR, La Neuquinidad e Independencia; entre ellos, una disidencia parcial de Flavio Sergio Fama (UCR), cuyo alcance no consta detallado en la fuente (pendiente: el texto no precisa sobre qué punto recae esa disidencia). Para entender lo que sigue conviene fijar el punto de partida. La norma que se reforma es la Carta Orgánica del BCRA, aprobada por el artículo 1° de la Ley 24.144 (sancionada en 1992), que es el estatuto que fija la misión, las atribuciones y las prohibiciones del Banco Central. También se tocan la Ley 23.928 (Ley de Convertibilidad del Austral, de 1991), la Ley 24.156 (Administración Financiera del Estado) y la Ley 11.672 (Complementaria Permanente de Presupuesto). La conclusión central del cotejo es doble: en todo lo que es la reforma de fondo de la Carta Orgánica, el dictamen senatorial de mayoría es idéntico en contenido al dictamen de mayoría de Diputados (O.D. 211/26) y difiere del proyecto base del Poder Ejecutivo en exactamente dos movimientos —la sustitución del artículo 28 y la derogación del artículo 51 de la Ley 11.672—. Esos dos movimientos no están en el texto base: los introdujeron las comisiones. A continuación, todos los movimientos, agrupados por la norma que cada uno toca. Los movimientos idénticos al texto base (presentes también en Diputados) Estos movimientos aparecen con texto igual en el proyecto del Ejecutivo, en el dictamen de mayoría de Diputados y en este dictamen senatorial. Los consigno porque la exhaustividad lo exige, graduando la explicación. Mandato único (art. 3 de la Carta Orgánica). El dictamen reescribe el artículo 3 dejándolo en una sola frase: «Es misión primaria y fundamental del Banco Central de la República Argentina preservar el valor de la moneda.» Para dimensionar el cambio hay que ver qué dice el texto vigente, que proviene de la reforma de 2012: el Banco deberá desarrollar una política monetaria y financiera dirigida a salvaguardar las funciones del dinero como reserva de valor, unidad de cuenta e instrumento de pago para cancelar obligaciones monetarias, en un todo de acuerdo con la legislación que dicte el Honorable Congreso de la Nación. La versión vigente (Ley 26.739) sumaba, además, objetivos de estabilidad financiera, empleo y desarrollo económico con equidad. El dictamen los suprime y deja el mandato acotado a preservar el valor de la moneda. Lo introduce el texto base; lo mantiene este dictamen de mayoría del Senado. Regulación de sistemas de pago (art. 4, inc. g). Reescribe el inciso para que el Banco regule «los sistemas de pago, las cámaras liquidadoras y compensadoras y toda otra actividad que guarde relación con la actividad financiera y cambiaria», con facultad de aplicar el régimen sancionatorio de la Ley de Entidades Financieras. Según los fundamentos del propio proyecto, se suprime la mención a remesadoras y transportadoras de caudales, que quedan alcanzables por la cláusula residual. Idéntico al texto base. Causales de remoción del directorio (art. 9). Reescribe el régimen de remoción. El texto propuesto enumera cuatro causales (violación de prohibiciones del art. 19; incapacidad sobreviniente; encuadramiento en inhabilidades del art. 8; y falta grave y manifiesta derivada de hechos precisos e inequívocos) y exige que la remoción la decrete el Poder Ejecutivo «con la previa aprobación de las dos (2) Cámaras del Honorable Congreso de la Nación, con una mayoría de las dos terceras (2/3) partes de sus miembros presentes». El texto vigente es mucho más escueto y abierto: Los integrantes del directorio podrán ser removidos de sus cargos, por el Poder Ejecutivo nacional, por incumplimiento... El dictamen reemplaza esa fórmula amplia por causales cerradas más intervención agravada del Congreso. Idéntico al texto base. Atribuciones de crédito del directorio (art. 14, inc. r). Reescribe el inciso dejándolo en: «Regular las condiciones del crédito en términos de riesgo, plazos, tasas de interés, comisiones y cargos de cualquier naturaleza.» El texto vigente del inciso agrega una facultad de dirigir el crédito que aquí desaparece: Regular las condiciones del crédito en términos de riesgo, plazos, tasas de interés, comisiones y cargos de cualquier naturaleza, así como orientar su destino por medio de exigencias de reservas, encajes diferenciales u otros medios apropiados. El cambio quita la frase sobre orientar el destino del crédito. Idéntico al texto base. Este movimiento se complementa con la derogación de los incisos o), q) y w) del mismo artículo 14 (ver abajo). Préstamos del exterior (art. 17, inc. d). Reescribe el inciso para incluir expresamente a los «bancos internacionales» entre los sujetos de los que el Banco puede tomar préstamos. Idéntico al texto base. Operaciones de mercado (art. 18, inc. a). Reescribe el inciso para habilitar operaciones «con títulos públicos, divisas y otros activos financieros, con fines de regulación monetaria, cambiaria, financiera y crediticia», con regla de valuación a precios de mercado o mecanismo técnico equivalente. Idéntico al texto base. Prohibición de prestar al sector público (art. 19, inc. a). Reescribe el inciso para prohibir «Conceder préstamos al gobierno nacional, a las provincias, a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y a las municipalidades». Se suprime la mención a los bancos que traía el texto anterior. Idéntico al texto base. Prohibición de redescuentos salvo excepciones (art. 19, inc. d). Reescribe el inciso para prohibir redescuentos y adelantos salvo los casos de los incisos b) y c) del art. 17 o los originados en operaciones de mercado del art. 18, inc. a. Idéntico al texto base. Prohibición de comprar deuda en el primario (art. 19, inc. i, nuevo). Incorpora un inciso que prohíbe «Comprar títulos públicos del Estado nacional en el mercado primario». Cierra la compra directa de deuda del Tesoro. Idéntico al texto base. Agente financiero (art. 21, primer párrafo). Reescribe el primer párrafo para quitar la remisión al artículo 20 (que el dictamen deroga, ver abajo). Idéntico al texto base. Servicios de deuda (art. 24). Reescribe el artículo para que el Banco cargue a la cuenta del Gobierno los servicios de la deuda pública que atiende por su cuenta y orden, suprimiendo la facultad de adelantar esos fondos. Idéntico al texto base. Inembargabilidad de reservas (art. 33). Reescribe el artículo para incorporar en la propia Carta Orgánica que «Los bienes que integran las reservas son inembargables» y para detallar el elenco de activos externos admisibles (oro, activos financieros líquidos, papeles de solvencia y liquidez) habilitando su uso como garantía en operaciones de banca central. Esta garantía de inembargabilidad hoy figura en la Ley 23.928, cuyo artículo 6° se deroga (ver abajo). Idéntico al texto base. Estados contables (art. 34). Reescribe el artículo: ejercicio de un año al 31 de diciembre y estados contables «elaborados de acuerdo con normas generalmente aceptadas», sin la salvedad de la «condición de autoridad monetaria» que, según los fundamentos, contempla el texto vigente. Idéntico al texto base. Régimen de resultados y distribución de utilidades (art. 38). Reescribe íntegramente el artículo. En criollo: solo se reparten utilidades realizadas y líquidas, sin las ganancias por suba del dólar o del oro; los resultados por variación del tipo de cambio y del oro van a una cuenta de capital; lo no realizado restante va a una reserva especial que no se puede repartir ni girar al Gobierno hasta realizarse; las utilidades distribuibles alimentan reservas hasta llegar al 50% del capital; recién lo que sobra puede transferirse al Gobierno y solo con destino a cancelar deuda pública; y las pérdidas realizadas se absorben antes de cualquier transferencia. Idéntico al texto base. Para contraste, el régimen vigente de 1992 ordenaba lo opuesto una vez cubiertas las reservas: Las utilidades que no sean capitalizadas se utilizarán para el fondo de reserva general y para los fondos de reserva especiales hasta que los mismos alcancen el cincuenta (50) por ciento del capital del banco. Una vez alcanzado este límite las utilidades no capitalizadas o aplicadas en los fondos de reserva, deberán ser transferidas libremente a la cuenta del gobierno nacional. El dictamen suprime esa transferencia «libre» y la condiciona. Auditores externos (art. 39). Reescribe el artículo precisando la rotación de auditores (máximo cuatro ejercicios consecutivos, con otros cuatro de intervalo) y disponiendo que el informe se remita al Poder Ejecutivo y al Congreso junto con los estados contables. Idéntico al texto base. Tratamiento impositivo y contratos internacionales (art. 41). Reescribe el artículo manteniendo la exención del impuesto a las ganancias y agregando que el artículo 5° de la Ley 22.016 no se aplica a los contratos financieros internacionales que celebre el Banco. Idéntico al texto base. Paquete de derogaciones dentro de la Carta Orgánica (art. 18 del dictamen). En un solo movimiento deroga el segundo párrafo del artículo 12 (presencia del Ministro de Economía en el directorio con voz y sin voto), los incisos o), q) y w) del artículo 14 (funciones de orientación del crédito y banca de fomento), el inciso f) del artículo 17 y los artículos 20, 22 y 25. El más gravitante es el artículo 20, que es el que autoriza los adelantos transitorios al Tesoro; su texto vigente dice: El banco podrá hacer adelantos transitorios al Gobierno nacional hasta una cantidad equivalente al doce por ciento (12%) de la base monetaria, constituida por la circulación monetaria más los depósitos a la vista de las entidades financieras en el Banco Central de la República Argentina, en cuentas corrientes o en cuentas especiales. Podrá, además, otorgar adelantos hasta una cantidad que no supere el diez por ciento (10%) de los recursos en efectivo que el Gobierno nacional haya obtenido en los últimos doce (12) meses. El inciso f) del artículo 17 que se deroga es el que permitía Otorgar adelantos a las entidades financieras con caución, cesión en garantía, prenda o afectación especial de: I) créditos u otros activos financieros cuyo deudor o garante sea el Estado nacional, II) títulos de deuda o certificados de participación emitidos por fideicomisos financieros cuyo activo esté compuesto por créditos u otros activos financieros cuyo deudor o garante sea el Estado nacional. En estos casos no regirán las restricciones establecidas en los incisos b) y c) precedentes. Todo este paquete es idéntico al texto base. Disposición transitoria de saneamiento (art. 19 del dictamen). Establece que, hasta cancelar los adelantos transitorios y las letras intransferibles, los resultados de valuación mencionados en los párrafos segundo y tercero del nuevo artículo 38 se pondrán a disposición del Gobierno solo para cancelar esas obligaciones; prorroga de pleno derecho el vencimiento de los adelantos transitorios; y mantiene las letras intransferibles según sus condiciones de emisión y la ley de presupuesto. Idéntico al texto base. Derogación del artículo 61 de la Ley 24.156 (art. 21 del dictamen). Deroga el artículo que exige la opinión previa del BCRA sobre el impacto en la balanza de pagos de las operaciones de crédito público externo. La Ley 24.156 es la de Administración Financiera del Estado. Idéntico al texto base. Los dos movimientos propios del dictamen (no están en el texto base) Aquí está la única diferencia de contenido respecto del proyecto del Ejecutivo. Son dos movimientos que el texto base no trae y que las comisiones agregaron. Ambos ya figuraban igual en el dictamen de mayoría de Diputados (O.D. 211/26), de modo que entre los dos dictámenes de mayoría no hay diferencia de contenido: este dictamen senatorial reproduce exactamente lo que había agregado Diputados. Sustitución del artículo 28 de la Carta Orgánica (art. 12 del dictamen). En criollo: faculta al Banco a exigir a los bancos encajes (porciones de los depósitos que deben mantener inmovilizadas) y, como novedad respecto del texto vigente, habilita que esos encajes se integren parcialmente con títulos públicos valuados a precio de mercado. El texto propuesto dice: «El Banco Central de la República Argentina puede exigir que las entidades financieras mantengan disponibles determinadas proporciones de los diferentes depósitos y otros pasivos, expresados en moneda nacional o extranjera. La integración de los requisitos de reservas se constituirá de conformidad con las reglamentaciones que emita el Banco Central. Atendiendo a circunstancias generales, el Banco Central de la República Argentina podrá disponer que la integración de los requisitos de reserva se realice parcialmente con títulos públicos valuados a precios de mercado.» El texto vigente del artículo 28 restringe mucho más dónde pueden constituirse esos encajes: El Banco Central de la República Argentina puede exigir que las entidades financieras mantengan disponibles determinadas proporciones de los diferentes depósitos y otros pasivos, expresados en moneda nacional o extranjera. La integración de los requisitos de reservas no podrá constituirse sino en depósitos a la vista en el Banco Central de la República Argentina, en moneda nacional o en cuenta de divisa, según se trate de pasivos de las entidades financieras denominadas en moneda nacional o extranjera, respectivamente. La versión vigente ya contempla, en su último párrafo, una integración parcial con títulos a precio de mercado; la redacción del dictamen reemplaza el párrafo restrictivo del medio por una remisión abierta a la reglamentación del Banco. Quién lo introduce: no está en el texto base; lo agregaron las comisiones. Se atribuye a los firmantes del dictamen de mayoría del Senado (los 16 senadores listados, con la disidencia parcial de Fama), y con idéntica redacción al dictamen de mayoría de Diputados. Derogación del artículo 51 de la Ley 11.672 (art. 20 del dictamen, segunda parte). El artículo 20 de este dictamen deroga, además de los artículos 3° y 6° de la Ley 23.928, el artículo 51 de la Ley 11.672 (Complementaria Permanente de Presupuesto, t.o. 2014). Qué es esa norma: la Ley 11.672 es un cuerpo que reúne de forma permanente disposiciones presupuestarias, y su artículo 51 es la bisagra legal que permitía al Tesoro pedir adelantos al Banco Central. Su texto dice: La Secretaría de Hacienda podrá solicitar al Banco Central de la República Argentina adelantos transitorios por un plazo máximo de doce (12) meses, en el marco de las disposiciones del artículo 20 de la Carta Orgánica del citado organismo, sus modificatorias y complementarias. Como el dictamen deroga el artículo 20 de la Carta Orgánica, derogar también el 51 de la Ley 11.672 cierra la puerta complementaria que lo habilitaba desde la ley de presupuesto. Quién lo introduce: no está en el texto base; lo agregaron las comisiones. Se atribuye a los firmantes del dictamen de mayoría del Senado, con idéntica redacción al dictamen de mayoría de Diputados. Derogaciones de la Ley de Convertibilidad (art. 20 del dictamen, primera parte). El mismo artículo 20 deroga los artículos 3° y 6° de la Ley 23.928. Esto sí está en el texto base (art. 19 del proyecto). El artículo 3° vigente regula la intervención cambiaria del Banco: El BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA podrá comprar divisas con sus propios recursos o emitiendo los pesos necesarios para tal fin, y venderlas, al precio establecido conforme al sistema definido por el Poder Ejecutivo nacional... El artículo 6° vigente es el que fija la inembargabilidad de las reservas y, sobre todo, el régimen de reservas de libre disponibilidad: Los bienes que integran las reservas del Banco Central de la República Argentina son inembargables. Las reservas excedentes se denominarán de libre disponibilidad. Siempre que resulte de efecto monetario neutro, las reservas de libre disponibilidad podrán aplicarse al pago de obligaciones contraídas con organismos financieros internacionales o de deuda externa oficial bilateral. Según los fundamentos del proyecto, ese régimen de libre disponibilidad fue la vía de acceso del Tesoro a las reservas; por eso la inembargabilidad se reubica en el nuevo artículo 33 de la Carta Orgánica. Esta parte es idéntica al texto base. Comunicación (art. 22 del dictamen). «Comuníquese al Poder Ejecutivo nacional.» Cierre formal. Idéntico al texto base. Cotejo con los demás dictámenes Frente al dictamen de mayoría de Diputados (O.D. 211/26). Diferencia de posición: Diputados aconseja aprobar «con modificaciones»; el Senado, aprobar sin más. Diferencia de contenido: ninguna en el articulado de fondo. Los dos agregan al texto base exactamente los mismos dos movimientos (sustitución del art. 28 y derogación del art. 51 de la Ley 11.672) y con la misma redacción. En otras palabras, el dictamen senatorial no innova respecto de lo que ya había dictaminado la mayoría en Diputados; lo reproduce. Frente al primer dictamen de minoría de Diputados (Hagman, Unión por la Patria). Diferencia de posición clara: ese dictamen aconseja rechazar. Diferencia de contenido: no propone articulado, de modo que no hay textos que comparar artículo por artículo. Lo interpretativo va atribuido a sus firmantes: la minoría sostiene, entre otros puntos, que el proyecto elimina del mandato del Banco Central objetivos vinculados con la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo y que, bajo el argumento de independencia, buscaría blindar a las autoridades en funciones; por esas razones aconseja el rechazo. Son juicios de ese bloque, no del presente dictamen. Frente al segundo dictamen de minoría de Diputados (Coletta, Provincias Unidas). Diferencia de posición: ese dictamen aconseja aprobar otro proyecto (toma el texto del Ejecutivo como base pero con cambios propios). Diferencias de contenido relevantes respecto del dictamen senatorial de mayoría: Primero, el mandato. Coletta agrega al artículo 3 un segundo objetivo: su texto manda «preservar el valor de la moneda y garantizar la estabilidad del sistema financiero». El dictamen senatorial de mayoría deja el mandato único («preservar el valor de la moneda») sin ese agregado. Es una diferencia de contenido en la misma materia. Segundo, el modo de designación de autoridades y los nombramientos en comisión. Coletta reescribe el artículo 7 para exigir aprobación de dos tercios de ambas Cámaras en la designación y acotar los nombramientos en comisión a 90 días, con un procedimiento de reemplazo sucesivo. El dictamen senatorial de mayoría no toca el artículo 7. Tercero, la prohibición de controles cambiarios. Coletta reescribe el artículo 29 de la Carta Orgánica para prohibir, a los 120 días de promulgada la ley, normas que limiten el acceso libre al mercado de cambios y los tipos de cambio diferenciales, con sanción penal y causal de remoción. El dictamen senatorial de mayoría no incorpora esta prohibición en la Carta Orgánica. Cuarto, la situación de las autoridades en funciones. Coletta agrega una cláusula transitoria (su art. 23) que hace cesar a las actuales autoridades del BCRA a los 120 días, salvo que el Congreso ratifique sus cargos por dos tercios de ambas Cámaras. El dictamen senatorial de mayoría no contiene cláusula equivalente. Por lo demás, en el grueso del articulado (artículos 4, 9, 14 inc. r, 17 inc. d, 18 inc. a, 19 incs. a/d/i, 21, 24, 33, 34, 38, 39, 41, el paquete de derogaciones, la transitoria de saneamiento y las derogaciones de las Leyes 23.928 y 24.156) el dictamen de Coletta coincide en contenido con el dictamen senatorial de mayoría y con el texto base. La diferencia marcada es que Coletta no incorpora los dos movimientos propios de los dictámenes de mayoría: no sustituye el artículo 28 y no deroga el artículo 51 de la Ley 11.672. Síntesis para el lector Si se mira este dictamen senatorial de mayoría como una pieza, hace tres cosas: toma el proyecto del Poder Ejecutivo, le suma dos movimientos que el Ejecutivo no había incluido (reescribir el régimen de encajes del artículo 28 y derogar el artículo 51 de la Ley 11.672, ambos ligados a cómo se integran reservas y a cómo el Tesoro accedía a adelantos), y aconseja aprobarlo tal cual, sin la etiqueta de «con modificaciones». Esos dos agregados son exactamente los mismos que ya traía el dictamen de mayoría de Diputados, de modo que entre ambas mayorías no hay diferencia de texto, solo de etiqueta procesal. Las diferencias de fondo vivas están con las minorías de Diputados: una pide rechazar de plano; la otra conserva casi todo el articulado pero agrega estabilidad financiera al mandato, un régimen reforzado de designación y de controles cambiarios, y una cláusula sobre las autoridades actuales que este dictamen no contempla.