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ANÁLISIS PROFUNDO — Dictamen de mayoría del Senado (O.D. 367/26, 9 de septiembre de 2026) sobre la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central Qué es este dictamen y dónde se ubica Este es el dictamen de mayoría emitido en el Senado (Orden del Día 367/26, del 9 de septiembre de 2026) sobre la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina (expediente 0007-PE-2026). Su consejo es aprobar y su resultado es aprobar, sin la etiqueta de "con modificaciones": el texto se propone para ser sancionado tal como está redactado. Lo firman dieciséis senadores; entre ellos, Flavio Sergio Fama (Unión Cívica Radical) lo hace en disidencia parcial, mientras que los otros quince —de La Libertad Avanza, Frente PRO, La Neuquinidad, Unión Cívica Radical e Independencia— firman en plena adhesión. El detalle de qué punto motiva la disidencia parcial de Fama no consta en la fuente: queda pendiente. Para leer este dictamen hay que tener presente que existen tres versiones anteriores del mismo proyecto: el texto base del Poder Ejecutivo (21 artículos), el dictamen de mayoría de Diputados (O.D. 211/26, 22 artículos, "aprobar con modificaciones"), un dictamen de minoría de Diputados que aconseja rechazar sin proponer articulado (firmado por el bloque de Unión por la Patria, informante Itai Hagman) y otro dictamen de minoría de Diputados que propone un texto alternativo (informante Mariela Coletta, Provincias Unidas, 24 artículos). El dictamen que analizamos coincide artículo por artículo con el dictamen de mayoría de Diputados, salvo un matiz de forma que se detalla más abajo. Es decir: este dictamen de mayoría del Senado toma el texto que ya había consensuado la mayoría de Diputados —no el texto base del Ejecutivo— y lo reproduce. Antes de recorrer los cambios conviene resolver las normas sobre las que todo esto opera. Las normas que se tocan, en criollo La Ley 24.144 es la que aprobó, por su artículo 1°, la Carta Orgánica del Banco Central: el "estatuto" que fija su misión, cómo se gobierna, qué puede y qué no puede hacer, y cómo maneja su balance. Todo el Título I del proyecto modifica artículos de esa Carta Orgánica. La Ley 23.928 es la Ley de Convertibilidad de 1991. Aunque el "uno a uno" ya no rige, sobreviven algunos de sus artículos. Su artículo 3°, en su redacción vigente, faculta al Banco Central a comprar y vender divisas conforme al sistema cambiario que defina el Poder Ejecutivo. Su artículo 6°, hoy, establece que los bienes que integran las reservas del Banco Central de la República Argentina son inembargables y regula el destino de esas reservas (fue reformulado por la Ley 26.739 en 2012, la reforma que este proyecto busca revertir). La Ley 24.156 es la de Administración Financiera y Sistemas de Control del Sector Público. Su artículo 61 exige, en operaciones de crédito público, que deberá emitir opinión el Banco Central de la República Argentina sobre el impacto de la operación en la balanza de pagos. Es un trámite que hoy sigue vivo y en uso. La Ley 11.672 es la Complementaria Permanente de Presupuesto (texto ordenado 2014): una ley "paraguas" que agrupa disposiciones presupuestarias de vigencia permanente. Su artículo 51 aparece derogado en los dictámenes de comisión, no en el texto base; qué contiene exactamente ese artículo 51 no pudo resolverse contra la norma misma en esta instancia: queda pendiente. Por el contexto de las derogaciones acompañantes (artículos 3° y 6° de la Convertibilidad), todo indica que se trata de una disposición ligada al régimen cambiario o de reservas, pero no debe afirmarse sin el texto a la vista. Con esto en la mano, se puede recorrer el articulado. El bloque idéntico al texto base (mismo fondo, retoques de forma) La enorme mayoría de los artículos de este dictamen del Senado reproducen sin cambios de fondo el texto base del Ejecutivo. Los agrupo porque el movimiento es homogéneo: en todos ellos el Senado dice exactamente lo mismo que el proyecto original, con diferencias apenas cosméticas de puntuación y mayúsculas (por ejemplo, quitar comillas de cierre o cambiar "PODER EJECUTIVO NACIONAL" en versalitas por "Poder Ejecutivo nacional"). Son los siguientes: El mandato único (art. 1° en ambas versiones), que sustituye el artículo 3° de la Carta Orgánica: «Es misión primaria y fundamental del Banco Central de la República Argentina preservar el valor de la moneda». Reemplaza el mandato múltiple vigente (estabilidad monetaria, estabilidad financiera, empleo y desarrollo con equidad social) por un objetivo único. Introducido por el texto base del Ejecutivo; conservado idéntico por la mayoría del Senado. La regulación de sistemas de pago (art. 2°), que sustituye el inciso g) del artículo 4°: «Regular los sistemas de pago, las cámaras liquidadoras y compensadoras y toda otra actividad que guarde relación con la actividad financiera y cambiaria, pudiendo para ello aplicar el régimen sancionatorio previsto en la Ley de Entidades Financieras». El régimen de remoción de directores (art. 3°), que sustituye el artículo 9° estableciendo causales taxativas —violación de prohibiciones, incapacidad sobreviniente, encuadramiento en inhabilidades, y falta grave y manifiesta— y exige que la remoción la decrete el Poder Ejecutivo «con la previa aprobación de las dos (2) Cámaras del Honorable Congreso de la Nación, con una mayoría de las dos terceras (2/3) partes de sus miembros presentes». La regulación del crédito (art. 4°, inciso r del artículo 14): «Regular las condiciones del crédito en términos de riesgo, plazos, tasas de interés, comisiones y cargos de cualquier naturaleza». La toma de préstamos externos (art. 5°, inciso d del artículo 17), que suma a los bancos internacionales entre las contrapartes admitidas. Las operaciones de mercado (art. 6°, inciso a del artículo 18), que amplía el instrumental del Banco a «operaciones con títulos públicos, divisas y otros activos financieros, con fines de regulación monetaria, cambiaria, financiera y crediticia» exigiendo precios de mercado. La prohibición de prestar al sector público (art. 7°, inciso a del artículo 19): «Conceder préstamos al gobierno nacional, a las provincias, a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y a las municipalidades». La adecuación del inciso d) del artículo 19 (art. 8°); la nueva prohibición de comprar títulos públicos en el mercado primario (art. 9°, inciso i del artículo 19): «Comprar títulos públicos del Estado nacional en el mercado primario». El primer párrafo del artículo 21 (art. 10°); el nuevo artículo 24 sobre servicios de la deuda (art. 11); la inembargabilidad de reservas trasladada a la Carta Orgánica (art. 13, artículo 33); la elaboración de estados contables según normas generalmente aceptadas (art. 14, artículo 34); el nuevo régimen de resultados y distribución de utilidades (art. 15, artículo 38); el régimen de auditores externos (art. 16, artículo 39); y el tratamiento impositivo y los contratos financieros internacionales (art. 17, artículo 41). Y el paquete de derogaciones dentro de la Carta Orgánica (art. 18): «Deróganse el párrafo segundo del artículo 12, los incisos o), q) y w) del artículo 14, el inciso f) del artículo 17 y los artículos 20, 22 y 25». Esto elimina la silla del Ministro de Economía en el directorio, funciones de orientación del crédito, adelantos garantizados con activos del Estado y —artículo 20— los adelantos transitorios al Tesoro. En todos estos artículos, el fondo lo aporta el texto base del Ejecutivo, y el dictamen de mayoría del Senado lo mantiene sin alteración sustantiva. Las diferencias reales del dictamen del Senado frente al texto base Hay dos lugares donde este dictamen se aparta del proyecto original. En ambos, el Senado no innova por su cuenta: adopta lo que ya había incorporado la mayoría de Diputados. Conviene distinguir aquí la diferencia de contenido (el texto) de la diferencia de posición (el veredicto). En estos dos puntos la diferencia es de contenido: el Senado agrega materia que el Ejecutivo no había puesto. Primera diferencia: un artículo nuevo sobre encajes (artículo 28 de la Carta Orgánica) El texto base del Ejecutivo no tocaba el artículo 28 de la Carta Orgánica. Este dictamen del Senado incorpora un artículo 12 que lo sustituye: «El Banco Central de la República Argentina puede exigir que las entidades financieras mantengan disponibles determinadas proporciones de los diferentes depósitos y otros pasivos, expresados en moneda nacional o extranjera. La integración de los requisitos de reservas se constituirá de conformidad con las reglamentaciones que emita el Banco Central. Atendiendo a circunstancias generales, el Banco Central de la República Argentina podrá disponer que la integración de los requisitos de reserva se realice parcialmente con títulos públicos valuados a precios de mercado». En criollo: el artículo 28 regula los encajes, es decir, la porción de los depósitos que los bancos deben mantener inmovilizada. El texto vigente arranca igual —el Banco Central puede exigir que las entidades financieras mantengan disponibles determinadas proporciones de los diferentes depósitos y otros pasivos— pero la novedad es el último párrafo: habilita expresamente a integrar parte de esos encajes con títulos públicos valuados a precio de mercado. Se trata de fondo, no de forma: abre una vía para que la deuda del Estado cuente como encaje bancario. Este añadido no está en el texto base; lo introdujo el dictamen de mayoría de Diputados (donde también figura como artículo 12) y lo reproduce, con idéntica letra, este dictamen de mayoría del Senado. Se atribuye, por lo tanto, a la mayoría de comisión: en Diputados, a los treinta y cuatro firmantes encabezados por Santiago Pauli; en el Senado, a los dieciséis firmantes de este dictamen (con la disidencia parcial de Fama, cuyo alcance no consta). La incorporación del artículo 12 corre la numeración: a partir de ahí, todos los artículos siguientes del dictamen llevan un número más que en el texto base (el artículo 33 de la Carta pasa a ser el artículo 13 del proyecto, y así sucesivamente; las derogaciones que en el texto base eran el artículo 17 pasan a ser el artículo 18, etcétera). Es un desplazamiento de numeración del proyecto, no de la Carta Orgánica, por lo que no altera remisiones internas; aun así conviene señalarlo para que el cotejo por número no confunda. Segunda diferencia: una derogación adicional (artículo 51 de la Ley 11.672) El texto base, en su artículo 19, derogaba solamente los artículos 3° y 6° de la Ley 23.928. Este dictamen del Senado, en su artículo 20, mantiene esas dos derogaciones y suma una tercera: «Deróganse los artículos 3° y 6° de la ley 23.928 y sus modificaciones, y el artículo 51 de la ley 11.672 (Complementaria Permanente de Presupuesto) -t.o. 2014- y sus modificaciones». En criollo: además de dar de baja las dos disposiciones remanentes de la Convertibilidad —la regla de intervención cambiaria del artículo 3° y el régimen de reservas de libre disponibilidad del artículo 6°—, se elimina también un artículo de la ley permanente de presupuesto. El artículo 6° de la 23.928 que aquí cae es el que declara que los bienes que integran las reservas del Banco Central de la República Argentina son inembargables (garantía que el proyecto reubica dentro de la Carta Orgánica, en el nuevo artículo 33). El contenido preciso del artículo 51 de la Ley 11.672 no pudo resolverse contra la norma misma en esta instancia y queda pendiente; por su ubicación junto a las derogaciones cambiarias, todo apunta a una disposición conexa, pero no debe afirmarse el texto sin tenerlo a la vista. Esta derogación agregada tampoco proviene del Ejecutivo: la introdujo el dictamen de mayoría de Diputados (artículo 20 de esa versión) y la reproduce el Senado. Un matiz de forma frente al texto base y una coincidencia de fondo Fuera de esos dos añadidos, el resto del articulado es idéntico en fondo al texto base y a la mayoría de Diputados. Las derogaciones de cierre —el artículo 21 (artículo 61 de la Ley 24.156, la opinión previa del Banco sobre balanza de pagos) y el artículo 22 de comunicación al Poder Ejecutivo— se conservan. La disposición transitoria de saneamiento del balance (artículo 19 de este dictamen), que destina resultados de valuación exclusivamente a cancelar adelantos transitorios y letras intransferibles, también reproduce sin cambios de fondo el artículo 18 del texto base. Este dictamen del Senado y el de mayoría de Diputados La comparación más importante es con la mayoría de Diputados, porque este dictamen es prácticamente un espejo de aquél. Coinciden en el veredicto (ambos aconsejan aprobar) y coinciden en el contenido casi por completo: los dos incorporan el artículo 12 sobre encajes con títulos públicos y los dos suman la derogación del artículo 51 de la Ley 11.672. La única diferencia detectable es de matiz formal: el dictamen de Diputados se presentó como "aprobar con modificaciones" y este del Senado como "aprobar" a secas, y en la redacción del artículo 3° (remoción de directores) el texto del Senado arrastra una errata menor —«por siguiente:» en lugar de "por el siguiente:"— que no altera el contenido normativo. No hay, entre estos dos dictámenes, diferencia de fondo. Este dictamen frente al de minoría de Coletta (Provincias Unidas) Con el dictamen de minoría de Diputados que propone texto propio (informante Mariela Coletta) hay a la vez diferencia de posición y diferencia de contenido. De posición: aquél no aconseja aprobar este proyecto, sino aprobar otro proyecto (resultado "aprobar_otro_proyecto"), es decir, un texto sustitutivo. De contenido, tres divergencias sustantivas que este dictamen del Senado no recoge: Sobre el mandato (artículo 3° de la Carta): mientras este dictamen del Senado conserva el mandato único —preservar el valor de la moneda—, el texto de Coletta agrega un segundo objetivo: «preservar el valor de la moneda y garantizar la estabilidad del sistema financiero». Es una diferencia de fondo directa sobre el eje central de la reforma. Sobre la designación de autoridades (artículo 7° de la Carta): el dictamen de Coletta incorpora un artículo que este del Senado no tiene, exigiendo aprobación de las dos terceras partes de ambas Cámaras para designar presidente, vicepresidente y directores, con mandatos de seis años y un tope de noventa días para los nombramientos en comisión. Este dictamen del Senado no modifica el mecanismo de designación: solo toca la remoción. Sobre los controles cambiarios (artículo 29 de la Carta y cláusula transitoria): Coletta propone prohibir por ley al Banco limitar el acceso al mercado de cambios y fijar tipos de cambio diferenciales, y agrega una cláusula que hace cesar en sus cargos a las actuales autoridades del Banco a los ciento veinte días salvo ratificación del Congreso por dos tercios. Este dictamen del Senado no contiene ninguna de esas dos previsiones. Cabe notar que, mientras el proyecto base y esta mayoría derogan el artículo 3° de la Convertibilidad —la regla cambiaria—, el dictamen de Coletta va en sentido inverso al reforzar por ley la prohibición de restablecer controles cambiarios. Este dictamen frente al de minoría de Hagman (Unión por la Patria) Con el dictamen de rechazo de Unión por la Patria la diferencia es puramente de posición y no de contenido, porque ese dictamen no propone articulado. Su consejo es rechazar. El bloque, según su informe, sostiene que el proyecto no resuelve los problemas económicos que dice combatir, sino que tiende a agravarlos, y objeta —en su propia valoración— que se eliminen del mandato objetivos ligados a la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo, que se quiten instrumentos de orientación del crédito y apoyo a pymes y economías regionales, que se debiliten controles sobre el endeudamiento externo y que, bajo el argumento de fortalecer la independencia, se busque blindar a las autoridades vigentes. Son afirmaciones atribuidas a la minoría, no juicios de este análisis; se consignan para que se entienda contra qué posición se define la mayoría. Frente a ese rechazo sin texto, este dictamen del Senado representa la posición contraria: aprobar el articulado tal como quedó consolidado en la mayoría de Diputados. Síntesis del cotejo En términos de contenido, este dictamen de mayoría del Senado no crea nada nuevo respecto de la mayoría de Diputados: es su reproducción. Frente al texto base del Ejecutivo, aporta exactamente dos agregados de fondo —el artículo 12 que reescribe el régimen de encajes admitiendo integrarlos parcialmente con títulos públicos, y la derogación adicional del artículo 51 de la Ley 11.672— más un corrimiento de numeración derivado del primero y ajustes cosméticos de puntuación y mayúsculas. En términos de posición, se alinea con la mayoría de Diputados y con el dictamen de Coletta en aconsejar la aprobación de una reforma, y se opone al dictamen de Unión por la Patria que aconseja el rechazo; pero difiere de Coletta en tres puntos de contenido (mandato ampliado a la estabilidad financiera, mecanismo reforzado de designación de autoridades y prohibición legal de controles cambiarios con cese de autoridades) que este dictamen no incorpora. La disidencia parcial del senador Fama sobre este mismo dictamen queda registrada, aunque su objeto puntual no consta en la fuente.