La CNV abre nuevos negocios para los agentes de custodia y amplía quiénes emiten VNEI
Norma · Resolución General 1170/2026 · 2 de octubre de 2026
Análisis DQST · 2 de octubre de 2026
La RG 1170/2026 de la CNV reconfigura qué pueden hacer los agentes de depósito, registro y pago. El ACRyP pasa de no poder ofrecer el registro de transferencias de VNEI vencidos e impagos a quedar habilitado a prestar ese servicio, y suma la posibilidad de desarrollar actividades afines o complementarias incluso fuera del mercado de capitales, bajo principios IOSCO/CPMI. La condición es informativa: avisar a la CNV antes de empezar, mantener la nómina al día y aclarar al público que esas actividades no están supervisadas por el organismo.
En el plano del capital, el patrimonio neto mínimo del ACRyP queda fijado en UVA 10.000.000, y el incremento del 25% por cada actividad afín deja de exigirse para la registración de transferencias de VNEI vencidos e impagos y para las actividades vigiladas por el BCRA. Esto reduce la fricción de capital para entrar a esos nuevos servicios. A la vez, se amplía el universo de agentes que pueden emitir o librar VNEI —ALyC Participante Directo, ALyC I AGRO, AN RUCA y ALyC bancarios—, incluyendo casos antes excluidos como los FCE MiPyMEs y el segmento avalado.
Los beneficiados son los propios ACRyP, los agentes que ahora pueden emitir VNEI y los depositantes de instrumentos vencidos e impagos, que ganan un canal antes inexistente: pueden registrar la transferencia ante el ACRyP y obtener, a solicitud, el documento para ejecutar el VNEI cuando no hubo pago ni canje, con notificación inmediata a los Mercados. No hay perdedores identificados, y la transición es administrativa: informar, actualizar nóminas y advertir que las nuevas actividades quedan fuera de la supervisión de la CNV.
Antes
Hasta ahora regía, en líneas generales, que el ACRyP no podía ofrecer el registro de transferencias de instrumentos (VNEI) vencidos e impagos bajo su custodia ni desarrollar actividades afines fuera del mercado de capitales. En paralelo, la emisión de VNEI estaba, en líneas generales, restringida a un conjunto más acotado de agentes.
Ahora
El ACRyP puede ahora registrar transferencias de VNEI vencidos e impagos y desarrollar actividades afines o complementarias ajenas al mercado de capitales, siempre que informe a la CNV, mantenga nómina actualizada, aclare que esas actividades no cuentan con supervisión del organismo y no use la matrícula en publicidad. Además, más agentes quedan habilitados a emitir VNEI y el patrimonio neto mínimo del ACRyP queda fijado en UVA 10.000.000.
Qué cambia, punto por punto
ACRyP
Antes
No podía · ofrecer el servicio de registración de transferencias de VNEI vencidos e impagos bajo su custodia
→Ahora
Puede · desarrollar y ofrecer como actividad afín la registración de transferencias de VNEI vencidos e impagos bajo su custodia
- Requisito: informar a la CNV, aclarar que no supervisa, no usar la matrícula en publicidad
Diferencia neta · Se habilita al ACRyP a prestar un servicio antes no previsto para instrumentos vencidos e impagos.
Art. 1·modifica Normas CNV (N.T. 2013), Título VI, Cap. VI, art. 7(punto de partida no verificado)
ACRyP
Antes
No podía · desarrollar actividades afines fuera del ámbito del mercado de capitales
→Ahora
Puede · desarrollar actividades afines o complementarias ajenas al mercado de capitales conforme principios IOSCO/CPMI
- Requisito: informar a la CNV antes de iniciarlas, mantener nómina actualizada, no afectar el ejercicio de la matrícula, no usar la matrícula en publicidad
Diferencia neta · Se amplía el objeto de actuación del ACRyP a actividades fuera de la competencia de la CNV, que no serán supervisadas por esta.
Art. 3·modifica Normas CNV (N.T. 2013), Título VIII, Cap. II, art. 2(punto de partida no verificado)
Agentes del mercado de capitales (ALyC Participante Directo, ALyC I AGRO, AN RUCA, ALyC bancarios)
Antes
Estaba prohibido · ser emisores o libradores de VNEI salvo excepciones más acotadas
→Ahora
Puede · ser emisores o libradores de VNEI
- Requisito: estar inscriptos en las categorías habilitadas o tratarse de FCE MiPyMEs o VNEI del segmento avalado
Diferencia neta · Se amplía el conjunto de agentes y supuestos autorizados para emitir VNEI.
Art. 2·modifica Normas CNV (N.T. 2013), Título VI, Cap. VI, art. 17(punto de partida no verificado)
ACRyP
Antes
Estaba obligado a · contar con patrimonio neto mínimo e incrementarlo un 25% por cada actividad afín
- Monto: patrimonio neto mínimo (monto anterior no especificado)
- Requisito: incremento del 25% por cada actividad afín
→Ahora
Está obligado a · contar con patrimonio neto mínimo e incrementarlo un 25% por cada actividad afín, con excepciones
- Monto: UVA 10.000.000
- Requisito: incremento del 25% no exigible para registración de transferencias de VNEI vencidos e impagos ni para actividades vigiladas por el BCRA
Diferencia neta · Se fija el mínimo en UVA 10.000.000 y se exime del incremento de capital a ciertas actividades afines.
Art. 4·modifica Normas CNV (N.T. 2013), Título VIII, Cap. II, art. 13(punto de partida no verificado)
✓ Gana
- ·ACRyP (agentes de depósito, registro y pago)
- ·Agentes habilitados a emitir VNEI (ALyC Participante Directo, ALyC I AGRO, AN RUCA, ALyC bancarios)
- ·Depositantes de VNEI vencidos e impagos
Rúbrica de libertad · quién gana y quién pierde
Impacto medioMedimos el efecto sobre la libertad de cada posición que la norma toca (quien compra, quien ofrece, quien tributa), sensor por sensor, contra el régimen anterior. Un +1 abre, un −1 cierra. No promediamos entre posiciones: cada una se declara por separado.
- EntradaAbre · más libertad+1
¿Puede la persona acceder al objeto?
Se habilita al ACRyP a ingresar a nuevos servicios antes no permitidos: registro de transferencias de VNEI vencidos e impagos y actividades como IMF bajo IOSCO/CPMI y BCRA.
- EjercicioAbre · más libertad+1
Dentro del objeto, ¿cuánto margen tiene la persona para operar y disponer?
Amplía el margen de operación del ACRyP al permitirle desarrollar actividades afines o complementarias dentro y fuera del mercado de capitales.
- CostoAbre · más libertad+1
¿Cuánta fricción cuesta ejercer una libertad que ya se tiene?
Exime del incremento del 25% de patrimonio neto mínimo a la registración de transferencias de VNEI y a las actividades vigiladas por el BCRA, reduciendo la fricción de capital para esas actividades.
- EntradaAbre · más libertad+1
¿Puede la persona acceder al objeto?
Se amplía el universo de agentes autorizados a ser emisores o libradores de VNEI, incluyendo categorías y casos (FCE MiPyMEs, segmento avalado) antes excluidos de la excepción.
- EjercicioAbre · más libertad+1
Dentro del objeto, ¿cuánto margen tiene la persona para operar y disponer?
El depositante obtiene a solicitud el documento habilitante para ejecutar el VNEI cuando no hubo pago ni instrucción de canje, con un mecanismo de notificación inmediata a los Mercados.
- AlternativasAbre · más libertad+1
¿Tiene la persona alternativas reales entre las que elegir?
Se suma la opción de registrar la transferencia de VNEI vencidos e impagos ante el ACRyP, un canal antes inexistente para esos instrumentos.
El decisor · ¿puede el Estado quitar la libertad a voluntad?
Aplica a todas las posiciones- Alcance del poderAbre · más libertad+1
¿Cuánta materia se reserva el Estado para decidir?
El Estado delimita que las actividades afines del ACRyP fuera del mercado de capitales no están bajo su competencia ni supervisión, retirándose de esa materia y devolviendo margen de operación al agente.
La norma amplía la libertad patrimonial de los agentes del mercado de capitales: habilita al ACRyP a prestar nuevos servicios y exime algunos de requisitos de capital adicional, suma categorías que pueden emitir VNEI y da a los depositantes un nuevo canal para ejecutar o transferir instrumentos vencidos e impagos. El Estado además se retira de la supervisión de las actividades afines fuera de su competencia.
Además de qué hace · cómo se dictó
El estado de derecho es una condición de la libertad. Este examen es de la norma en sí misma y va separado del saldo de libertad: una norma puede ampliar libertades y aun así haber sido dictada por la puerta equivocada.
¿Vale para todos los que están en la misma situación?
Aplica a todas las categorías de agentes y al ACRyP en abstracto, no a un destinatario identificable.
¿Rige hacia adelante, respetando situaciones consolidadas?
Rige desde el día siguiente a su publicación, hacia adelante.
¿Es determinable qué manda, a quién y desde cuándo?
Define con precisión categorías habilitadas, servicios, montos de patrimonio y excepciones.
¿Quien la dictó podía dictarla, en esa forma?
La CNV es autoridad de aplicación de la Ley de Mercado de Capitales y actúa dentro de su facultad reglamentaria.
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