Suben las tasas de la CNV para mercados y agentes
Norma · Resolución 1901/2026 · 2 de noviembre de 2026
Análisis DQST · 2 de noviembre de 2026
$112.224.000 al año paga un mercado por fiscalización y control; $177.688.000, una cámara compensadora; y $374.080.000, un agente depositario central. Para un agente de negociación la tasa es de $2.338.000 y para un proveedor de servicios de activos virtuales constituido como persona jurídica, de $13.360.000. Los montos fijos anuales pasan de la grilla anterior a una escala más alta, lo que aumenta el costo de mantenerse registrado y operar.
0,05% es el arancel de autorización para una emisión de obligaciones negociables y para fideicomisos financieros; en impacto social y fideicomisos financieros Pyme es de 0,015%. Para CEDEAR y CEVA rige 0,05% o un mínimo de 8.000 UVA. Las autorizaciones, los aumentos de monto y las modificaciones de términos generan aranceles que encarecen la financiación mediante el mercado de capitales, aunque los regímenes reducidos amortiguan el efecto.
La reforma también reemplaza la grilla de tasas por otros servicios administrativos de la CNV. Los sujetos regulados pueden absorber el mayor costo como gasto operativo o trasladarlo a sus comisiones.
Antes
Hasta ahora regían, en líneas generales, montos fijos anuales para fiscalización y control y aranceles porcentuales para autorizar emisiones. También había una grilla de tasas por otros servicios de la CNV.
Ahora
Los mercados, cámaras y agentes pagan montos anuales más altos: $112.224.000 para un mercado y $374.080.000 para un agente depositario central. La nueva escala fija aranceles diferenciados para emisiones y reemplaza la grilla de otros servicios.
Qué cambia, punto por punto
Mercados, cámaras compensadoras y agentes registrados en CNV
Antes
Estaba obligado a · pagar la tasa anual de fiscalización y control según el anexo de la Resolución 1/2026
- Plazo: anual
- Monto: montos fijos de la grilla anterior
→Ahora
Está obligado a · pagar la tasa anual de fiscalización y control según la nueva grilla
- Plazo: anual
- Monto: ej. Mercado $112.224.000; Cámara Compensadora $177.688.000; Agente Depositario Central $374.080.000; Agente de Negociación $2.338.000; PSAV persona jurídica $13.360.000
Diferencia neta · Se sustituyen los montos fijos de las tasas anuales de fiscalización y control por una nueva escala.
Art. 2·modifica RESOL-2017-153-APN-MF, anexo(punto de partida no verificado)
Emisores de ON, CEDEAR, CEVA y fideicomisos financieros
Antes
Estaba obligado a · pagar aranceles de autorización según el anexo de la Resolución 1/2026
- Plazo: a la colocación o publicación
- Monto: aranceles porcentuales de la grilla anterior
→Ahora
Está obligado a · pagar aranceles de autorización según la nueva grilla
- Plazo: a la colocación o publicación
- Monto: emisión ON 0,05%; impacto social 0,015%; CEDEAR/CEVA 0,05% o UVA 8000 mínimo; FF 0,05% y FF Pyme 0,015%
Diferencia neta · Se sustituyen los aranceles de autorización de emisiones por la nueva escala porcentual con regímenes diferenciados.
Art. 2·modifica RESOL-2017-153-APN-MF, anexo(punto de partida no verificado)
Sujetos alcanzados por el anexo de la Resolución 87/2017 (otros servicios)
Antes
Estaba obligado a · pagar las tasas por otros servicios según el anexo de la Resolución 1/2026
- Monto: grilla anterior
→Ahora
Está obligado a · pagar las tasas por otros servicios según la nueva grilla
- Monto: grilla sustituida por el anexo I de esta resolución
Diferencia neta · Se reemplaza el anexo de tasas por otros servicios administrativos de la CNV.
Art. 1·modifica RESOL-2017-87-APN-MF, anexo(punto de partida no verificado)
Pierde
- ·Mercados, cámaras compensadoras y agentes registrados en CNV
- ·Emisores de ON, CEDEAR, CEVA y fideicomisos financieros
Salida posible
Los sujetos regulados trasladan el mayor costo de tasas a sus estructuras de comisiones o lo absorben como gasto operativo; los emisores frecuentes y los regímenes Pyme e impacto social conservan aranceles reducidos que amortiguan el efecto.
Rúbrica de libertad · quién gana y quién pierde
Impacto medioMedimos el efecto sobre la libertad de cada posición que la norma toca (quien compra, quien ofrece, quien tributa), sensor por sensor, contra el régimen anterior. Un +1 abre, un −1 cierra. No promediamos entre posiciones: cada una se declara por separado.
- CostoCierra · menos libertad-1
¿Cuánta fricción cuesta ejercer una libertad que ya se tiene?
Suben los montos fijos anuales de fiscalización y control (ej. Mercado $112.224.000, Agente Depositario Central $374.080.000, PSAV persona jurídica $13.360.000), aumentando la fricción monetaria de mantenerse registrado y operar en el mercado de capitales.
- EntradaCierra · menos libertad-1
¿Puede la persona acceder al objeto?
El arancel de autorización para acceder al mercado (0,05% del resultado de la colocación de ON, 0,05% o monto mínimo UVA 8000 por emisión de CEDEAR/CEVA) encarece el acto de salir a emitir y captar financiamiento.
- CostoCierra · menos libertad-1
¿Cuánta fricción cuesta ejercer una libertad que ya se tiene?
Cada autorización, aumento de monto o modificación de términos genera un arancel porcentual sobre la colocación o el valor residual, incrementando el costo de financiarse vía mercado de capitales.
La norma actualiza el precio que el Estado cobra por operar y emitir en el mercado de capitales: encarece la fricción monetaria de mantenerse registrado y de salir a financiarse, sin alterar qué conductas se permiten, por lo que opera una leve restricción vía costo sobre oferentes y emisores.
Además de qué hace · cómo se dictó
El estado de derecho es una condición de la libertad. Este examen es de la norma en sí misma y va separado del saldo de libertad: una norma puede ampliar libertades y aun así haber sido dictada por la puerta equivocada.
¿Vale para todos los que están en la misma situación?
Aplica a todas las categorías de sujetos regulados por la CNV de modo uniforme por tipo.
¿Rige hacia adelante, respetando situaciones consolidadas?
Rige hacia adelante sobre tasas y aranceles futuros; no reabre pagos consolidados.
¿Es determinable qué manda, a quién y desde cuándo?
Montos, bases imponibles y oportunidades de pago están detallados en los anexos.
¿Quien la dictó podía dictarla, en esa forma?
El art. 14 inc. b de la ley 26.831 habilita al Ministerio de Economía a fijar estas tasas a propuesta de la CNV.
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