Un solo trámite y un mapa claro: la CNV simplifica el mundo de los agentes financieros
Norma · Resolución General 1165/2026 · 7 de septiembre de 2026
Análisis DQST · 7 de septiembre de 2026
El cambio central es concreto: un agente de custodia de valores negociables deja de tramitar por separado su matrícula como agente de calificación y registro y pasa a obtenerla de forma automática al inscribirse como ADCVN. La única condición es informar esa doble actuación en todos sus medios de difusión. Un trámite entero desaparece.
Para quienes suman la actividad de Fiduciario Financiero, la norma fija con precisión cuánto capital hay que tener: el patrimonio neto mínimo de ADCVN (UVA 25.500.000) más el 100% del de FF (UVA 950.000), con contrapartida líquida del 20% del PNM de ADCVN más el 50% del de FF. A cambio de esa exigencia combinada, la CNV elimina el recargo del 25% por actividad afín que aplicaba en otros casos, evitando una doble carga. La condición es mantener segregación funcional y administrativa entre las actividades.
El tercer pilar es informativo: la nueva Matriz de Compatibilidades reúne en un solo cuadro público —consultable en el sitio de la CNV— qué combinaciones son admisibles y qué patrimonio y liquidez exige cada una (por ejemplo, un Mercado con Cámara Compensadora: UVA 20.000.000; un ACRyP: UVA 10.000.000). No cambia el régimen de fondo de cada categoría, pero hace legible y previsible lo que antes había que reconstruir norma por norma. Ganan los ADCVN y todos los agentes que combinan categorías; no hay perdedores, aunque quienes ya combinaban actividades deberán reencuadrar sus cálculos según el nuevo cuadro consolidado.
Antes
Hasta ahora regía, en líneas generales, que un agente de custodia de valores (ADCVN) tenía que tramitar por separado su inscripción como agente de calificación y registro (ACRyP), y las reglas sobre qué categorías se podían combinar estaban dispersas en distintos capítulos de las Normas de la CNV.
Ahora
El ADCVN queda inscripto automáticamente como ACRyP con solo informar la doble actuación en todos sus medios de difusión. Además, la CNV publica en su sitio web una Matriz de Compatibilidades que muestra en un único cuadro qué categorías se pueden acumular y con qué patrimonio.
Qué cambia, punto por punto
ADCVN autorizados
Antes
Debía · tramitar por separado la inscripción como ACRyP
- Requisito: inscripción independiente en cada registro
→Ahora
Puede · actuar como ACRyP quedando inscripto automáticamente
- Requisito: informar la doble actuación en todos los medios de difusión
Diferencia neta · Se elimina el trámite separado de inscripción como ACRyP: la matrícula se adquiere automáticamente al registrarse como ADCVN.
Art. 2·modifica Normas CNV N.T. 2013, Título VIII, Cap. I, Sec. II, art. 7(punto de partida no verificado)
ADCVN inscriptos como Fiduciario Financiero
Antes
Sin regular · computar el patrimonio neto mínimo al acumular la categoría de Fiduciario Financiero
→Ahora
Está obligado a · computar el PNM de ADCVN más el 100% del PNM de FF
- Monto: UVA 25.500.000 (ADCVN) + UVA 950.000 (FF); contrapartida líquida 20% del PNM ADCVN + 50% del PNM FF
- Requisito: no se exige el incremento del 25% por actividad afín en este supuesto; segregación funcional y administrativa
Diferencia neta · Se fija con precisión la exigencia patrimonial combinada ADCVN+FF y se exceptúa el recargo del 25% por actividad afín.
Art. 3·modifica Normas CNV N.T. 2013, Título VIII, Cap. I, Sec. IV, art. 10(punto de partida no verificado)
Agentes, Mercados, Cámaras Compensadoras y sujetos registrados ante la CNV
Antes
No podía · consultar en un cuadro único las compatibilidades entre categorías y sus exigencias
- Requisito: reglas dispersas en distintos Títulos de las Normas
→Ahora
Puede · consultar la Matriz de Compatibilidades publicada en el sitio de la CNV
- Monto: PNM y contrapartida líquida por combinación (ej. Mercado con CC: UVA 20.000.000; ACRyP: UVA 10.000.000)
- Requisito: sin alterar requisitos ni crear nuevas categorías
Diferencia neta · Se crea una herramienta de sistematización que consolida y publica las compatibilidades y exigencias patrimoniales, sin modificar el régimen sustantivo de cada categoría.
Art. 5·modifica Normas CNV N.T. 2013, Título XVI, Cap. I, Sec. III, art. 9(punto de partida no verificado)
✓ Gana
- ·ADCVN (agentes de custodia de valores negociables)
- ·Agentes y sujetos registrados que combinan categorías (ALyC, Mercados, Cámaras, SG, FF)
Rúbrica de libertad · quién gana y quién pierde
Impacto medioMedimos el efecto sobre la libertad de cada posición que la norma toca (quien compra, quien ofrece, quien tributa), sensor por sensor, contra el régimen anterior. Un +1 abre, un −1 cierra. No promediamos entre posiciones: cada una se declara por separado.
- EntradaAbre · más libertad+1
¿Puede la persona acceder al objeto?
El ADCVN queda automáticamente inscripto como ACRyP y puede solicitar la categoría de Fiduciario Financiero, ampliando las actividades que puede desarrollar sin nueva autorización separada.
- EjercicioAbre · más libertad+1
Dentro del objeto, ¿cuánto margen tiene la persona para operar y disponer?
Puede operar simultáneamente como ACRyP y FF bajo segregación funcional, ampliando su margen de negocios.
- CostoAbre · más libertad+1
¿Cuánta fricción cuesta ejercer una libertad que ya se tiene?
La inscripción automática como ACRyP elimina un trámite de inscripción separado; además, no se le exige el incremento del 25% por actividad afín cuando ya suma el 100% del PNM del FF, evitando doble carga.
- InformaciónAbre · más libertad+1
¿Es legible el objeto para quien decide sobre él?
La Matriz de Compatibilidades consolida en un solo cuadro publicado qué categorías pueden acumularse y con qué PNM y contrapartida líquida, haciendo legible un régimen antes disperso entre distintos Títulos.
- CostoAbre · más libertad+1
¿Cuánta fricción cuesta ejercer una libertad que ya se tiene?
Reduce el costo de averiguación y planificación: el agente conoce de antemano exigencias combinadas (ej. Mercado con CC: UVA 20.000.000) sin reconstruirlas norma por norma.
El decisor · ¿puede el Estado quitar la libertad a voluntad?
Aplica a todas las posiciones- ArbitrariedadAbre · más libertad+1
Dentro de lo que decide, ¿el Estado decide por regla o por discreción?
La matriz sistematiza en reglas explícitas qué combinaciones son admisibles y con qué exigencias, reduciendo la discrecionalidad caso a caso sobre compatibilidades.
- TransparenciaAbre · más libertad+1
¿Es visible, motivada e impugnable la decisión del Estado?
Las compatibilidades y montos quedan publicados y consultables en el sitio web de la CNV, haciendo visible y previsible el criterio del regulador.
La norma amplía la libertad de los agentes del mercado de capitales: habilita inscripción automática y acumulación ordenada de categorías, y hace transparente y previsible el criterio del regulador mediante una matriz publicada, sin crear nuevas restricciones sustantivas.
Además de qué hace · cómo se dictó
El estado de derecho es una condición de la libertad. Este examen es de la norma en sí misma y va separado del saldo de libertad: una norma puede ampliar libertades y aun así haber sido dictada por la puerta equivocada.
¿Vale para todos los que están en la misma situación?
Aplica a todas las categorías de agentes registrados en igual situación; regla general por matriz.
¿Rige hacia adelante, respetando situaciones consolidadas?
Rige desde el día siguiente a su publicación, hacia adelante.
¿Es determinable qué manda, a quién y desde cuándo?
La matriz define montos y compatibilidades concretas; reduce ambigüedad respecto de la dispersión previa.
¿Quien la dictó podía dictarla, en esa forma?
El art. 19 incs. g) y o) de la Ley de Mercado de Capitales habilita a la CNV a reglamentar inscripciones y requisitos patrimoniales.
En la portada HOY